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哈高科:大豆深加工业务亏损拖累公司业绩

发布时间:2010-08-31    研究机构:天相投资

公司 2010 年1-6 月实现营业收入2.11 亿元,同比增长32.06%;营业利润-1756.28 万元,亏损较去年同期增加232万元;归属母公司净利润-1892.70 万元,亏损较去年同期增加720 万元;实现每股收益-0.05 元。

公司基本面概述:公司的主营业务为房地产开发和销售、大豆深加工业务以及制药业务。公司大股东为新湖集团,该公司注册资本6.6 亿元,经营范围是实业投资开发,是沪市上市公司新湖中宝的实际控制人。哈高科(600095)业绩重心为大豆深加工业务,公司下属哈高科大豆食品有限责任公司是国家大豆行动计划示范企业,公司引进110 套先进设备,采用生产30余种大豆分离蛋白萃取技术和配方、低聚糖三级膜分离技术等多项先进技术。房地产业务是公司另一业绩支柱,2008 年开发的位于哈尔滨市道里区的“新湖康桥”项目是公司本期结算的唯一项目。

大豆深加工业务是扭亏关键。子公司哈高科大豆食品有限责任公司经营的大豆深加工业务,2010 年1-6 月实现大豆深加工业务收入1.27 亿元,同比增长70.92%。子公司仍亏损1593万元,由于生产用蒸汽价格上涨和库存原料价格偏高增加了生产成本,同时,国外需求下降使得产成品价格下降以及销售下滑,导致亏损。2010 年外部需求恢复缓慢,虽然高成本原材料已得到一定释放,但销售和价格仍未恢复,因此业务经营仍面临困难。从上半年数据来看,销售有所回暖,公司生产分离蛋白3645 吨,销售2791 吨,生产组织蛋白1589吨,销售1426 吨。大豆深加工业务是公司未来能否扭亏的关键。

地产业务收入进入结算,收入增长。2008 年开发的位于哈尔滨市道里区的“新湖康桥”项目是公司2009 年销售的主要项目,销售情况良好,2010 年1-6 月已有部分销售进入结算。

2010-2011 年,除了“新湖康桥”项目销售收入的逐步确认以外,今年下半年“新湖松花江上“项目将开始施工。目前公司房地产业务将维持一定收入,随着公司大股东决定转变公司主营方向,房地产业务将逐步萎缩。

盈利预测及评级:我们预测公司2010-2012 年归属母公司净利润分别为-1766 万元、-352 万元和-408 万元,相应EPS 分别为-0.05 元、-0.01 元和-0.01 元,预计亏损,无法计算PE。2010 年公司大豆深加工业务发展扭亏任务艰巨,房地产业务项目储备不足,维持公司“中性”的投资评级

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